【明報專訊】本來早在兩個星期之前就與明報伍編輯說了，準備寫一篇關於香港聯繫匯率制度改革的文章，但這兩個星期國際金融市場如此震盪，發生的事情之多，真的沒有時間。不過，此事的重要性則在這兩個星期媒體炒作火熱，聯匯制度要不要改革，成了當前香港十分關注的問題。香港聯匯制度要不要改革或調整，無論有多少分歧，至少以下幾個方面大家都必須認可的。
1983年以來 翻天覆地的變化
首先，對於香港聯匯制度，無論當初設計是多麼高明、合理，但任何制度安排都是不完全的，都是在一定的時間與空間條件下的結果，當這些時間空間發生了巨大變化時，制度安排的不合理性及缺陷肯定會顯露出來，更何從1983年以來，香港社會經濟與國際金融市場也發生了根本性變化，香港周邊的經濟環境更是發生了翻天覆地的變化，如果整個世界都發生了根本性變化，港府還是墨守成規守覑這幾十年前設定的制度不改變，這肯定會對香港經濟不利。這樣的一個顯淺的道理，根本不需要、不值得來討論，除非是不希望香港經濟好起來，而僅是求一己私利。因此，從這個意義上來說，重新審視及改革聯匯制度是必然之勢，而不是香港聯匯制度好與壞的問題。
其次，匯率是什麼？匯率是一個國家的要素價格與另一個國家的要素價格的綜合反映機制，它的變化是國與國或地區之間的利益關係的調整。它包括匯率制度安排、匯率價格機制及匯率價格水平，而匯率制度安排很大程度決定了匯率的價格制度與匯率水平。從近幾十年世界各國匯率制度演進的情來看，匯率制度早就開始由兩個極端（固定匯率到完全自由浮動）向中間狀態的匯率制度靠攏，當前世界上各個國家採取固定匯率制度安排的更是極少。因此，儘管香港經濟體是特殊，但它同樣不會超越世界經濟一體化及金融一體化，因此，幾十年之前香港設立的聯匯制度早就不適應當前發展經濟形勢，這是必然的。如果說幾十年前的聯匯對於當前香港經濟仍然是十分好的安排，那只能說明香港經濟幾十年間在原地踏步沒有長進了，怎麼可能呢？更重要的是，由於匯率制度安排決定了這種安排的匯率價格水平，也就決定了香港與其他貿易國家之間的利益關係。如果香港社會經濟快速發展了，而港府死守這種損害港人根本的聯匯制度，最終傷害的是港人的整體利益。
缺陷早就超過優越性
第三，當前香港許多經濟問題很大程度上都與香港幾十年不變的聯匯制度有關。因為，香港作為細小城市經濟體，聯匯有它的優越性（穩定市場預期、減少匯率風險、有利金融市場穩定等），但缺陷早就超過這些優越性了。根據我自己的經驗，1998年8月港元與人民幣的比價是100比128，而2011年6月則是100比81，也就是說，港元兌人民幣貶值50%以上。這僅是與人民幣比較，如果與澳洲和加拿大等貨幣相比，其貶值幅度更大。除金融市場外，香港的多數產品都是靠進口，當貨幣嚴重貶值時，物價水平豈能不快速上漲？儘管港府一些人士找出不少理由說香港物價上漲與貨幣貶值無關，這只能說他們睜眼說瞎話。他們那些討論無論從理論還是經驗上來說都違背基本市場法則。這些討論不僅是強詞奪理，也完全低估了香港民眾智慧。這樣的常識經濟邏輯需要更多的討論嗎？
港元過度貶值 推高物價是必然
第四，如果不對聯匯進行重大制度改革，它將摧眦整個未來香港經濟。因為，港元盯覑美元，無論美國經濟及美國貨幣政策幾十年來已發生了根本性的變化，但香港匯率制度不變，那麼這種匯率制度根本不能夠適應變化了的經濟形勢，或香港聯匯制度完全與美國實體經濟周期發展脫節；二是匯率是香港金融市場的核心價格，而由聯匯制度決定的港元匯率，不僅沒法形成有效的價格機制，也無法表現出真實的匯價水平，即香港核心價格是扭曲的，而核心價格機制扭曲也一定導致整個市場要素商品價格扭曲。在這種情下，也就容易使得香港幾百年來形成的市場價格機制名存實亡。三是港元過度貶值，推高物價水平是必然的。物價問題不僅是市場問題也是民生問題，兩個問題繚繞在一起必然容易導致社會動盪與不安。這是十分顯淺的道理。
總之，現在到了全面反思與改革香港聯匯制度的時候了。如果政府不是從全體香港人民的利益出發，而僅是求一己之利抱覑一個存在嚴重問題的制度不放，傷害的是整體香港民眾的利益及香港經濟發展。
（本文僅是個人分析，不代表任何單位）
15 小時前
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