2009年12月24日
其 實，退休部署這個議題一點也不輕鬆，因為它可說在眾多的理財策劃部署中，最重要的一個環節，畢竟它所牽涉的時間和金錢也是最大的。若然退休部署有任何差 池，將對我們退休後一段頗長時間的生活質素，有着深遠的影響；而且要做好退休部署的安排，今時今日所面對的挑戰也較以往多，其中包括退休年齡有提早趨勢、 醫療費用開支上升，以及預期壽命延長等，均令退休人士須準備更多資源作好退休準備。
港人平均壽命延長
以香港預 期壽命為例【圖一】，香港人均壽命在過去三十八年裏反覆上升；按預測，於2036年男性及女性的平均壽命，將分別上升至八十二點七及八十八點三歲，突顯退 休人士須準備較多退休金應付漫長的退休生活。事實上，預期壽命每上升五年，我們在退休金預算上便額外上升約10%至15%之巨。
那 麼我們究竟需要多少退休金才「足夠」？這問題絕對是因人及地區而異。不過，可以肯定的是，香港（老人）福利保障不多，而且僅從每月最多2000元強積金的 供款，是絕對不足夠應付退休後的生活安排。故此，香港人在退休安排上要自求多福是非常重要。那麼如何釐訂「足夠」的退休金預算？
根據外國經驗，預算退休後每月開支，約為退休前收入七至八成左右，從而推算所需的退休金。不過，在落實執行這標準也存在一定困難，因為若然你目前仍只是二、三十歲，又怎能估算退休前的收入？
同時，有專家建議退休時擁有的資產，應該是相當於退休前年薪的十倍左右。若以後者的預算為基礎，視乎距離退休的年數及投資實質回報率，一般情況，你的薪酬應該若有一成多至四成左右，是用作退休安排的部署【表一】。
表 一是在不同的假設實質回報率（即扣除通脹後的增長率）及距離退休年數，列出所須儲投佔每月收入的百分比供參考。例如閣下距離退休時間還有二十五年，而又能 夠每年爭取較通脹高5%的投資回報率，那麼你每月預留20%的收入作退休準備，到退休時你便可有相當於目前十倍的收入作為退休金。
當然，除以上這兩個方法外，另一個較直接的方法，便是考慮透過退休後每月需要多少「目前購買力」（Present Value）的生活費作預算基礎，例如退休後需要的生活使費，相當於目前購買力某個金額，如每月10000元等。
每月儲投3600元
表 二是假設預期壽命九十歲、預期通脹率2.5%及退休後每年投資回報率為5%作推算，在不同歲數及退休年齡下，所需的退休金供參考。例如若A君現年三十歲， 計劃在六十歲退休，而退休後預算每月生活使費開支，相當於目前購買力10000元，根據以上通脹和回報率等的假設，所需的退休金便相當於536萬元。換言 之，若A君在六十歲退休時擁有536萬元，而這筆資金又能維持每年5%的回報率，並且假設通脹為每年平均2.5%，那麼這筆資金便足夠A君應付六十歲之後 三十年的退休生活使費，而生活使費約為目前購買力每月10000元【圖二】。當然，若然10000元生活使費不足，只要按比例乘大所需退休金便可。
按以上方法的估算，我們每月要多少資金作儲蓄退休準備？假設退休前的投資回報率能夠達到每年8%，那麼按表二所需的退休金，每月須儲蓄的金額便如表三所示。以剛才A君例子，他每月須儲投的金額，便是約3600元，便可以達到退休的理財目標。
就退休部署，有兩點值得補充：
一、 在推算所需退休金時，我們必須就個別參變數（Parameters），尤其預期通脹率及退休前後的回報率作出假設；不然，我們根本無法推算出所需的退休 金，情況有如推算股票估值時，要就預期股息、股息增長及貼現利率等作出假設。那麼若然以上的變數出現偏差時，這究竟對退休金的預算有何影響？
以剛才A君的例子（即假設退休年齡為六十歲，並要應付退休後三十年的生活使費開支），假設通脹率由原先的2.5%，上升至5%，他實質所需的退休金便急升近二倍。最極端的例子是，某君現年二十歲，預期通脹由2.5%上升至10%，所需的退休金便大幅攀升五十倍【圖三】。
至於退休後回報率方面，倘若退休後的退休金回報率低於或高於假設的5%，對所需退休金均有直接的影響。從圖四可見，倘若退休後的投資回報率較原先預期5%少1%，那麼所需的退休金便會上升一成多。當然，退休後回報率較5%為高，所需的退休金也可以較少。
二、從以上所需退休金推算中可見，退休部署安排愈早部署效果愈佳。如前文所述，退休部署存在甚多變數，包括退休期間的回報率、退休前或後的通脹預期，甚至預期壽命等，這些因素均會直接影響退休部署的效果，所以愈早部署退休，對出現不利的變化時，也有足夠時間作出修補。
愈早部署愈好
撇 除這些變數，由於金錢的時間值關係（Time value of money），愈早部署退休安排，便有足夠的時間讓資金增值，達成退休的目標也相對較容易。以退休年齡及預期壽命假設為六十歲及九十歲，假設通脹及回報率 分別為2.5%及5%，在不同的歲數，延遲退休部署安排，所須儲投的金額，便會出現約50%至數倍的升幅【表四】，例如25歲的B君若延遲十年才開始為退 休作出儲蓄準備，他每月所須儲投的資金，便較目前多一倍。
總 括而言，在林林總總的理財策劃中，退休部署相信是最困難的一項，畢竟在作出預算部署時，存在甚多變數。站在理財及投資角度看，愈早部署退休安排愈理想，除 了有足夠的時間作出安排外，減輕不利變化對退休部署安排的影響，更可以及早開始投資，透過投資複式增長，令資產有效增值，從而逐步達到退休理財的目標。
最後，須要補充的是，退休部署安排除退休金外，還有其他重要要素，尤其醫療保障及遺產的安排等。以前者為例，隨着醫療費用的上升，一些外科手術，例如冠心病手術，動輒要十多萬至數十萬元醫療費用，所以退休部署若然忽略了醫療保障，退休後的生活素質將可能受到很大的傷害。
分析員：呂梓毅
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